六大集团整装待发

　　央企整合的主攻方向也在开始发生转变

　　根据2006年底发布的《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，国资委要进一步推进国有资本向关系国家安全和国民经济命脉的“重要行业和关键领域”集中，增强国有经济控制力，发挥主导作用。

　　其中，《意见》明确定义了重要行业和关键领域主要包括：涉及国家安全的行业、涉及重大基础设施和重要矿产资源，提供重要公共产品和服务的行业以及“支柱产业和高新技术产业中的重要骨干企业。”

　　而此前央企重组的重点是前两项，包括电力、民航、电信以及军工领域，而“支柱产业和高新技术产业中的重要骨干企业”则动作相对较少。

　　另一方面，在“十二五规划”以及七大新兴产业规划中，上述文件所称的“支柱产业和高新技术产业中的重要骨干企业”正是规划的重点，而部分央企集团内部的梳理仍将继续。

　　就此，包括医药领域的国药集团与华润集团，机械领域的国机集团，化工领域的中国化工集团公司，有色领域的五矿集团，电子领域的中国电子信息产业集团有限公司，或将取代此前央企整合的重点电力、电信、军工等领域，成为央企整合进一步深耕的行业。

　　其中国药集团旗下包括国药控股一家H股上市公司，以及国药股份、天坛生物、现代制药、一致药业四家A股上市公司。

　　按照国药集团的规划，其发展目标是2012年销售收入超1000亿元，“十二五期间”进入世界500强行列，成为行业领先、具有国际竞争力的中央企业医药健康产业集团。

　　而从2004年至今，已经有包括中国生物技术集团公司(以下简称“中生集团”)在内的6家央企以并入或者重组的方式与国药集团合并。

　　此前市场对天坛生物的资产整合多有期待，原因在于国药集团重组中生集团后，中生集团被注销，而天坛生物改名为中国生物技术股份有限公司，因此市场普遍预期中生集团将以天坛生物为平台实现整体上市。

　　但亦有消息称之前被撤销法人资格的中生集团将重新注册法人资格，以国药集团二级子公司面目出现，未来中生集团将以旗下6大所(成都、北京、上海、武汉、长春、兰生)的优秀资产在香港实现整体上市。

　　而另一个医药央企巨头则是华润(集团)有限公司，其旗下的医药上市公司包括万东医疗、双鹤药业、华润三九、东阿阿胶四家A股上市公司。

　　按照华润的规划，为了提高各业务的运转效率，其旗下的医药资产将按照中药、西药和医疗器械三个方面重新整合，而目前中药业务的主体部分是华润三九，西药资产将注入双鹤药业，医疗器械的主体为万东医疗。

　　其中尤以万东医疗和双鹤药业资产注入的概率最大。

　　申银万国在其报告中表示，医疗器械是华润医药发展战略中的重要组成部分，旗下的上海医疗器械集团业务包括手术器械以及部分医用机器和仪表，2008年净利润6300万元，其在医疗机器领域，特别是X光机领域是万东的竞争对手，相互竞争也降低了整体的盈利水平，因此上海医疗器械公司下的X光机业务资产很可能被注入万东医疗。

　　而对于双鹤药业而言，其有可能收获同为北药集团旗下的另一块资产紫竹药业。紫竹药业的主营业务为计划生育用药、生殖健康用药、眼科用药、高科技普药以及保健品、生物制品 等，其总资产为6.75 亿元人民币。

　　申银万国表示，作为集团西药业务的整合平台，双鹤药业极有可能获得紫竹药业的部分或者全部资产。

　　而上述两只个股早已经成为机构资金重兵之地。万东医疗2010年3季报显示，嘉实和华夏两家基金各有两只产品出现在其前十大流通股股东名单之上。其中嘉实基金通过嘉实服务增值行业和嘉实回报两个产品，持有该股809万股，而华夏基金通过华夏红利和华夏收入，亦持有超过450万股。

　　国机集团的新征程

　　作为中国机械工业覆盖面最广、业务链最完善、研发能力最强的大型中央企业集团，国机集团承担着中国装备制造业的大国雄心，而其较低的上市资产占比，亦为其资本运作留下空间。

　　方正证券的数据显示，在8家机械装备央企中，除了没有上市资产的机械科学研究总院，国机集团的上市资产占比最低，为19.76%，而基本实现整体上市的中国第一重型机械集团和中国北方机车车辆工业集团，其上市资产占比已经分别达到95.45%和80.15%。

　　而除了一汽集团26.80%的上市资产占比外，其余5家这一比例均超过了50%。

　　对于旗下拥有5家A股上市公司以及1家香港上市公司的国机集团而言，资产整合成为当务之急。

　　目前，国机集团旗下的A股公司包括中工国际、常林股份、林海股份、鼎盛天工、轴研科技，H股公司为第一拖拉机。

　　目前鼎盛天工的重组方案已经为股东大会通过，该公司将与其控股股东国机集团进行资产置换，作价3.64亿元将现有全部资产和负债置出，作价25.88亿元置入中进汽贸100%股权，同时向中进汽贸原股东国机集团和天津渤海发行约2.84亿股。

　　一旦完成重组，鼎盛天工将成为A股第一家以汽车贸易为主营的上市公司。

　　在这一预期之下，虽然鼎盛天工2010年年报预亏，但自从2010年7月22日复牌之后，该股一度涨幅达到167%，股价也从停牌前的8.18元涨至11月份的最高22.88元。

　　与之类似，国机集团对中工国际的资产注入已经完成，中农机注入中工国际使得上市公司实力大增，也使得此前潜伏该股的机构资金获利颇丰。

　　对于尚未有资本运作举动的轴研科技和常林股份，市场充满期待。

　　一方面，轴研科技拟向国机集团定向增发1059万股购买其持有的洛阳轴承研究所100%股权，目前仍在进行。另一方面，国际集团下面拥有21家科研院所，上述科研院所中的优质资产或有后续资产注入的机会。

　　而常林股份则被定义为国机集团旗下工程机械类资产上市平台。国机集团控股二级公司中国工程机械总公司从事包括装载机、筑路机械等业务，与常林股份业务之间存在同业竞争问题。

　　常林股份也在2010年年末启动了定向增发，拟募集资金不超过5亿元，投入“9系列高性能装载机及高档传动件产业化项目、市政专用车产业基地建设项目和海外营销平台建设项目”三个项目，但资产注入仍然悬而未决。

　　大集团内部整合

　　另外两家央企则汇聚了超过10家的上市平台，内部整合更是纷繁复杂。

　　其中中国化工集团系由蓝星集团与昊华化工集团两家大型央企合并而来，旗下A上市公司更是高达10家，包括沈阳化工、天科股份、风神股份等。

　　2010年9月，风神股份发布公告称，昊华化工将其持有的上市公司1亿股无偿划转至中国化工橡胶总公司(以下简称“橡胶公司”)旗下。

　　橡胶公司与昊华化工同为中国化工集团旗下一级子公司，而此次股权划转，或将开启其资产整合之路。

　　橡胶公司是目前中国最大的工程机械轮胎和橡胶输送带制造企业，而风神股份为其唯一资本平台。而橡胶公司旗下还包括青岛黄海橡胶股份有限公司、中国化工橡胶桂林有限公司等众多与风神股份存在同业竞争的公司。

　　风神股份三季报显示，摩根士丹利华鑫与华宝兴业，分别有两只产品进入该股前十大流通股名单，前者累计持股高达1243万股，后者总计亦有638.77万股。

　　除了中国化工集团，另外一个上市资源更为庞大的央企则是中国电子信息产业集团，旗下上市公司达到12家之多，包括长城信息、长城开发、长城电脑、中国软件、中电广通、深桑达、华东科技、上海贝岭8家A股公司以及长城科技、中电控股、中软国际3家香港上市公司。而熊猫股份则是两地上市。