中联重科股份有限公司创建于1992年，脱胎于建设部长沙建设机械研究院，2000年10月在深交所上市，2010年12月在香港联交所上市，是中国工程机械制造业领军企业。主要产品涵盖混凝土机械、起重机械、环卫机械、路面机械和土方机械等领域，其中大中吨位塔式起重机和环卫机械成为国内第一品牌，泵车和汽车起重机市场占有率居国内第二位。

　　景气度下滑不等于亏损

　　“景气度下滑”，这是近来人们给予工程机械行业的判词。今年年初温总理到湖南调研时，中联重科董事长詹纯新反映，当前工程机械行业的状况是“市场需求有，客户资金紧，企业回款难”;三一集团董事长梁稳根也说，目前市场仍然偏冷，一季度的订单最多与去年持平。而在去年10月份举行的全球工程机械大会上，与会的各行业巨头的老总们纷纷表示，在国家持续宏观调控政策下，房地产与基础设施建设等下游行业受显著影响。在行业需求疲软情况下，行业产能过剩现象较为突出。

　　最近几个月的工程机械行业数据也并不好看。以挖掘机为例，2011年11月26家主要挖掘机制造商共销售挖掘机8908台，同比下滑37.90%，环比下滑0.16%。不过这是由于前年的超高基数所导致，整体来看，挖掘机1—11月累计销售169078台，同比增长10.61%，预计2011年挖掘机全年销量增长将可能低于10%。

　　乍一看，情况确实不太妙。但我们需要注意到的是，人们在描述他们所理解的“行业前景黯淡”的时候，用的词往往是“业绩增速下降”，而不是“业绩下降”，更不是“业绩亏损”。

　　东方证券研究员周凤武在名为《行业仍处下滑通道，景气仍需时日》的研报里表示，2011年11月工程机械行业销售数据公布，除装载机之外，挖掘机、推土机、压路机以及起重机等机型的销售数据延续负增长。但他同时表示，这主要是由于前一年超高基数的原因，综合全年来看，大多数子行业的销售数据仍处于正增长状态，只是增速低于往年。他给予行业的评级依然是“看好”。

　　无独有偶，华泰证券研究员陈耀邦在名为《短期景气难以恢复，等待好转推动估值修复》的研究报告里，也使用了“短期受到业绩增速放缓影响，估值难以得到有效修复”的字样。他给予行业的评级，也是“增持”。

　　增速放缓，并没有人们想象中那么可怕。以中联重科为例，目前的市盈率是7.9倍，即便公司从现在起业绩不再增长只是维持原样，那么只要八年时间，公司就能挣到相当于目前股价这么多的利润。而实际上，情况恐怕比我们想象的要好。三一集团董事长梁稳根对工程机械行业的发展前景作出了“稳中有升”的判断。他认为，市场将随着信心的提振而回升，2012年工程机械行业将在稳定增长中继续发展。

　　实际上，行业景气度下滑只是针对前些年的超高景气度而言。