风险之一：

　　赤字与债务危机阻碍经济复苏

　　首先，希腊等国债务赤字压力巨大。前期危机干预时期积极的财政税收政策，与欧元的融资便利大大增加了政府支出和财政负担。财政赤字与公共债务占GDP比重两项指标均大幅提升，部分国家已经逼近或者超越欧盟规定的临界值。PIIGS五国与英国的财政赤字占GDP比重早已远超3%的上限，其中希腊超过13%，达临界值的4倍之多。

　　PIIGS与英美公共债务占GDP比重数据方面，除西班牙为59.5%接近临界值之外，其他国家均超越欧盟60%的警戒线，其中意大利与希腊两国的比值分别为115.8%与113%，几乎是临界值的2倍。

　　其次，自身融资偿债能力不足。事实上这些国家的融资能力处于下降通道。

　　在外部信用评级方面，希腊等PIIGS五国的国家与金融机构的信用评级也被不断下调。如果信用评级继续下降，那么这些欧盟债务危机国的公共与私人债务的融资成本将会进一步提高，并可能超出其承受范围。

　　从欧盟以及英法德等主要成员国的财政赤字率与负债率的状况来看，截至2009年底，欧盟及英法德的赤字率与负债率均超越欧盟3%与60%的警戒线。其中，负债率最高的法国达到77.6%，赤字率最高的英国达到12.6%。

　　最后，欧元区债务危机引发外部投机。由于希腊等PIIGS国家与英国债务危机的影响，国际投机力量对欧元与英镑的做空压力不断加大。截至2010年3月，英镑兑美元汇率跌至1：1.5左右，欧元兑美元汇率跌至1：1.36左右。

　　国际投机力量对于英镑和欧元的做空力度也在不断加大。从2009年底债务危机全面爆发以来，CME英镑兑美元的非商业空头最高单数已经达到81411张，而CME欧元兑美元的非商业空头最高单数已经达到107140张。

　　欧盟必然会想尽一切办法避免危机扩大局面的出现，包括与IMF联合干预希腊等国的债务危机。但考虑到英法德等欧盟主要成员国实际经济状况并不理想，以及内部政治斗争，援助希腊等国的过程恐将出现较多的波折、耗费较长的时间。这一过程本身也增加了欧盟尤其是希腊等债务危机国经济复苏过程出现二次探底的可能。