经济复苏缓慢、矿价低迷、采矿成本上涨，2012年全球矿业并购市场遇冷，并购数量和总金额都大幅缩水。然而，中国企业抓住当前低估值和资产处理的良机，2012年矿业并购数量和金额都有明显增加，并有望在2013年继续延续这种态势。

　　专家建议，当前全球贸易保护主义有所抬头，我国相关企业切忌盲目投资，应该更多使用国际并购工具，重在合作并购及共同经营，以规避相关风险。

　　全球矿业并购遇冷量价齐缩

　　“全球并购领域已经进入观望状态，价格低迷，采矿成本上涨，缓慢的经济增长都影响着企业在矿业市场的并购决策。”安永会计师事务所全球矿业及金属负责人麦克·艾略特6日在天津举行的“2012中国国际矿业大会”表示。

　　根据安永提供的数据，2012年前三季度，全球矿业及金属领域共完成并购684起，合计金额达到768亿美元，较2011年前三季度相比，分别下降了16%和43%。来自另一全球会计与咨询巨头德勤方面的数据，2011年全年，全球金属采矿业公司的并购交易数量多于其他行业，矿业总计公布了3448个交易，占已公开交易的8%，交易总值2400亿美元，占所有交易总额的9.2%。

　　首先，2012年全球矿产品价格大幅走低，尤其是与工业相关的基本金属价格低迷，这使得矿业企业在经历2009-2011年大幅投资之后，出现了资金周转困难。矿业投资是资金量大、周期长的投资项目，处于生产阶段的矿业公司面临着越来越大的现金流压力，这种压力主要来自于向股东派息及维护项目储备的成本。例如铁矿石价格从2012年初高点的135美元/吨一度下滑到三季度中期的85美元/吨左右，尽管近期价格有所回升，但是也只达到100美元/吨左右，预期2012年全年铁矿石价格下滑幅度将在30%左右。受此影响，全球铁矿石生产企业纷纷中止了其扩产及并购计划，包括力拓、必和必拓、淡水河谷等国际最主要的铁矿石生产企业。

　　其次，全球矿业保护主义抬头，企业矿业开发成本大幅上涨，处于开发阶段的矿业企业融资困难大大加剧，生产阶段的矿业企业则要面对政治风险和当地矿业工会的挑战，这些问题都“吓退”不少投资者。德勤会计师事务所全球矿业并购方面负责邵杰瑞认为，越来越多的国家政府宣称对国家资源拥有更大的控制权，要求企业公布在资源项目上对政府支付的金额。例如蒙古国已经在2012年4月停发矿业开采许可证、澳大利亚则在2012年7月开始征收矿场资源租赁税、坦桑尼亚从2012年4月开始政府将获得矿业公司15%股权、俄罗斯在2012年5月将天然气出口关税提高一倍等等。

　　此外，不断发生的矿业工人罢工事件对于矿业企业生产也产生了负面的影响，尤其是不久前发生在南非的铂矿工人罢工事件。许多矿业投资者，特别是在非洲投资的矿主都担心这样的事情会扩散到整个非洲地区，造成示范效应。

　　第三，全球经济缓慢增长，发达国家的财政赤字居高不下，金融市场缺乏稳定性，欧债危机还在持续酝酿，银行贷款非常紧张。矿业投资需求量大、周期强，而当前的市场最重要的是持有现金流，因为现金的流动性成为市场资本安全的保证。这些因素都使得矿业企业的融资变得异常困难，无论是通过股权市场还是通过债权市场。邵杰瑞认为，随着并购活动的持续，矿业未来发展面临最大的障碍就是如何获得足够的资金。

　　中国资本成为新亮点国内并购强于海外并购

　　就在全球矿业并购市场遇冷的时候，中国矿业及金属领域的并购再度成为亮点。根据安永提供的数据显示，2012年1月至9月，中国企业完成并购案108起，同比上涨10%，并购金额达到193亿美元，同比增长77%。并购案件数量及并购金额分别占全球总量的16%和25%。

　　10月25日，英国卡斯商学院发布报告称中国并购市场的成熟度在不断提升，在市场排名中已经超过日本。按照卡斯商学院发布的2012年全球并购市场成熟指数，中国在2012年度排行榜上名列第九，是对并购活动最具吸引力的十大经济体中唯一的发展中国家。在过去五年中中国的排名共上升4个位次，并大幅度领先印度、俄罗斯、巴西等金砖国家成员。

　　艾略特表示，全球矿业并购案整体呈现下滑趋势，而中国企业的行动却在加速，充分利用了当前估值较低的市场优势，“中国并购交易金额的增长，是因为国内产业大幅集中以及为保证资源供应安全，中国矿业企业在境外，尤其是在非洲等国家并购活动的走强。”