等待投资跟进

　　当然，也没有必要过于悲观。从估值角度看，当前工程机械板块整体市盈率为11.96倍，这一估值与2008年10月行业最低迷时11倍的市盈率水平已经十分接近，进一步下行空间将比较有限。

　　此外，工程机械行业景气度转暖的预期也在明显提升。本周，政策再度将“稳增长”提到了重要位置，在出口、消费难以迅速提振的情况下，投资增速提升的可能性更大，而工程机械行业景气度恰与投资走向高度相关。

　　实际上，投资在二季度结构性增长的概率还是很高的。一方面，最新数据显示，中央财政投资增速已经开始拐头向上;另一方面，很多大型项目为完成今年规划，也将迎来加速推进阶段，比如铁路投资。东方证券指出，铁道部公布的一季度铁路基建投资仅为425亿元，离2012年全年4000亿元的基建投资尚有3600亿元的缺口。

　　需要强调的是，房地产行业仍然受到明显的调控压制，因而投资增速提升其实更多应寄希望于财政投资的扩张。这既给投资者观察工程机械行业景气度提供了更为准确的视角，同时也意味着未来行业景气度即便走出底部，也很可能将以渐进的方式完成。

　　工程机械股评级

　　中联重科(000157)：银河证券指出，一季度在行业增速大幅趋缓的情况下，公司收入、净利实现双增长，超出市场预期。公司混凝土机械延续去年的高增长，同比增长超过40%，主要是受益于三、四线城市商混率提升带来的需求下沉，其中泵车市占率达48%，跃居行业第一;塔机同比增长10%;起重机销量同比下滑47%，预计随着下游铁路投资复苏，起重机需求将逐步回暖;挖掘机同比大幅增长50%，目前市场份额仍然较小，约2%，未来市场份额提升空间较大。预计公司2012年二季度和全年业绩将好于预期，2012年利润增速可能达到20%，预计2012-2014年EPS分别为1.25、1.40、1.53元，维持“推荐”评级。

　　三一重工(600031)：国金证券指出，公司挖掘机和汽车起重机市占率进一步提高。2012年一季度工程机械普遍需求下降，但公司挖掘机和汽车起重机产品市场份额均有所提升。根据协会统计，当季公司销售挖掘机约7200台，同比下滑12.30%，市场份额较2011年提高4.6个百分点至16.31%，挖掘机市场龙头地位稳固;公司汽车起重机实现销售约800台，同比减少26.97%，市场份额较2011年提高2个百分点至11.89%。预计公司2012-2014年EPS分别为1.29、1.53和1.80元。公司是工程机械行业龙头企业，具备领先的综合实力，维持“买入”评级。

　　柳工(000528)：中金公司指出，旺季不旺，公司营业收入大幅下降。自去年下半年起，基建停工、地产调控等因素导致行业步入下行通道，一季度公司销售状况仍然低迷，主要产品装载机、挖掘机销量同比分别下降23.8%和45.1%，汽车起重机和推土机的同比降幅也达到64.2%和38.7%。相应地，公司一季度营业收入同比下降约42.3%。然而，仍然看好公司未来由单一产品龙头转变为多元化产品领军企业的长期发展前景，以及公司主营的土方机械、起重机械产品受益于基建投资回升的弹性，建议投资者观察到真实需求的回暖后再行介入。