宽幅震荡是一个重要信号

　　国投基金集团董事长孙飞在接受中国商报记者采访时表示，“近期人民币汇率的大幅震荡，主要受到了中国经济增长放缓因素与国际经济形势不确定性的影响。”

　　孙飞表示，人民币汇率水平本质上对应中国经济发展水平与市场化程度，到2011年年底，其上升速度已达到峰值，随着经济增长适当放缓，人民币升值速度也将放缓，目前人民币汇率大体适应于当前中国经济与国际经济发展的双向平衡，未来3年人民币汇率维持高位大幅震荡并放缓升值速度。

　　孙飞坦言，近几个交易日人民币汇率的宽幅波动印证了前期人民币汇率的大涨大跌正在成为常态，人民币汇率弹性增强，未来弹性会进一步获得市场认同。人民币汇率双向预期和双向波动表明人民币汇率市场化正在稳步推进。

　　“从未来较长时期来看，在人民币接近均衡汇率的市场环境下，未来将迈入宽幅震荡的区间，这也正是人民币逐步实现市场化、国际化的一个极为重要的信号。”孙飞如是判断。

　　值得注意的是，央行行长周小川3月20日再次重申要完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率双向浮动弹性。这预示我国近期可能采取措施，扩大现有人民币对美元汇率日波动区间。

　　周小川在央行主管的最新一期《中国金融》上撰文指出，要稳妥有序推进人民币资本项目可兑换。他同时表示，要加强对流动性、杠杆率的监管，并推进利率市场化条件基本成熟;灵活运用信贷政策、差别存款准备金率、住房抵押贷款按揭比例等手段加强宏观审慎管理。

　　此外，一些市场人士密切关注人民币中间价波幅扩大这一新变化，并预计央行会在对市场进行测试后，择机推出有关汇率形成机制的新政策或新规定，以进一步加大市场对人民币汇率的决定作用以及扩大人民币的波动区间。

　　瑞穗证券亚洲公司董事总经理沈建光认为，“海外经济难有大起色，预计今年月度贸易赤字的出现会更加频繁，全年顺差下降，这将减缓人民币升值步伐。”

　　汇率弹性增强具有长远意义

　　兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委坦言，人民币汇率中间价近期连续出现“跳涨跳跌”，可以理解为人民币汇率弹性即将增强的信号，未来人民币汇率弹性还将进一步凸显。鲁政委还同时指出，预计管理层有望很快将人民币汇率波幅扩大到上下1%。

　　“当前是增强人民币汇率弹性的最佳时机。”中国央行前顾问余永定日前表示。

　　而“两会”期间，中国商报记者注意到，央行副行长、国家外汇局局长易纲在记者会上就曾鲜明地指出，去年第四季度以来，人民币汇率已经形成双向预期和双向波动，“增强人民币汇率双向浮动的弹性”的条件正日臻成熟。

　　对此，一家银行的外汇交易员分析认为，人民币汇率近期来波动加剧的迹象愈发明显，结合管理层的最新表态，汇率波幅扩大时机或已临近。

　　3月份以来人民币汇率中间价较为剧烈的波动，一方面可以理解为向市场释放的信号，另一方面也是对市场反应的“测试”。就未来较长一段时期来看，人民币汇率的弹性将会进一步增强，并且阶段性较大幅度的涨幅也可能多次出现，人民币汇率的“可预测性”未来将大大降低。

　　值得注意的是，中国人民银行货币政策委员会专家委员陈雨露最近公开表示，中国完全有可能在2016年至2020年实现人民币可自由兑换。

　　陈雨露还称，在20年到30年后，国际货币体系格局应当由现在的美元独大，变成美元、欧元和人民币“新三元格局”。

　　一位资深外汇市场人士表示，人民币汇率中间价当前所展现出的积极变化，表明人民币汇率在市场化方向上正在迈出极为重要的一步。一方面，人民币汇率弹性在显著增强，另一方面人民币汇率也正在实现“脱离市场预期”的关键变化，即人民币汇率的走势将不再像过去数年中那样“易于预测”，而这也正是美元、欧元等一些重要国际化货币所具有的一个极为重要的特征。

　　事实上，从本国经济、贸易政策以及影响跨境资本流动的角度而言，一国货币汇率波动的相对“难以预测”，将大大有利于该国货币政策实际决策的制定以及对应的实际政策效果。从这个角度上来看，人民币汇率双向波动的增强，将更具有长远和全局意义。