2月7日进行的260亿元28天期正回购，为今年首次，至此，2月份已实现资金净回笼逾百亿。

　　2月7日，央行并未恢复发行暂停五周的央票，转而使用了较为温和的正回购来回笼资金。业界专家分析指出，这个举措说明央行希望保持目前资金适度平衡的局面，在经济金融形势未出现明显变化时，不会动用除公开市场操作外的其他货币政策工具。换句话说，目前货币政策进入了观察期。

　　2月7日，央行没有发行央票，却实施了260亿元28天期正回购，中标利率2.8%，与此前持平。以利率招标方式开展260亿元的正回购操作，这是央行近两个月来首次开展正回购操作，上次央行开展正回购操作是在2011年12月15日，当天央行进行了总量为100亿元的正回购操作。

　　“央行周一进行了央票询价，但周二却并未发行央票，可能是为避免央票利率下行而进一步引发市场对货币政策宽松预期。”一家国有商业银行的交易员称，央行通过正回购进行资金回笼，力度和方法都比较温和，表明货币当局希望当前资金面稳定。换句话说，目前货币政策进入了观察期。

　　央行重启正回购操作是因为春节后市场流动性处于相对宽松状态。数据显示，最近一段时间以来，各品种同业拆借利率价格已从1月中旬平均超过8%的高点逐渐回落至目前的3%上下，资金紧张状况有所改善。昨日，基准7天回购加权平均利率收报3.50%，较周一收盘涨5个基点;隔夜回购加权平均利率跌1个基点至2.78%。

　　包括CPI在内的1月份经济金融数据将在周四开始陆续公布。大多数机构预测，1月份CPI同比增速在3.8%-4.0%之间，而2月份CPI同比将在食品价格季节性回落和高基数效应下大幅回落至2.5%左右。在通胀压力缓解的背景下，央行会更加慎重使用货币政策工具组合，公开市场操作或许是当前调节流动性的最优选择。所以，央票恢复发行是肯定的，目前只是时间问题。

　　中金公司、平安证券预计1月外汇占款增长将破2000亿，2月份的外汇占款也将恢复到正常水平。中金公司表示，外汇占款的回升使得央行近期下调法定准备金比率的迫切性下降，尽管上周五7天回购利率出现显着回落，但预计2月中下旬将重新回升，均值仍将保持在3.5%以上。因此，机构普遍认为，存款准备金率近期下调的可能性已经很低了。

　　按照去年的安排，2月15日中小商业银行将补缴最后一期存款准备金。

　　另有分析人士认为，尽管当前经济回落趋势趋缓，但实体经济活力仍然较弱，经济下行风险依然较大。公开市场操作和外汇占款作为基础货币投放渠道均受限，为稳增长，必须保持合理的货币供应，因此，2月再次下调存准可能性大。

　　本周公开市场到期资金仅有10亿元，而2月份的到期资金也仅有120亿元。央行2月2日进行的正回购操作已经提前实现了公开市场的月度资金净回笼。