然而，对于广大的非金融类融资租赁公司而言，由于不属于 “银行业金融机构”范围，无法通过发行金融债券进行融资。它们将目光瞄准了蓬勃发展的香港离岸人民币市场，作为一种全新的资本补充方式，点心债的吸引力日益上升。

　　点心债即在港发行的离岸人民币债券，因其规模偏小且颇受欢迎而得名。自2007年国家开发银行在香港发行首只点心债以来，目前点心债累计规模已经达到2000多亿元，其中大部分为去年所发行。

　　卡特彼勒金融服务公司(下称“卡特彼勒金融”)是融资租赁行业“尝鲜”点心债的先驱，2010年11月，卡特彼勒金融首次在港发行10亿元点心债;去年7月，卡特彼勒金融再度赴港发售人民币债券。其所筹资金，通过其中国子公司——卡特彼勒(中国)融资租赁有限公司，来支持其客户购买业务。

　　央企中化集团旗下融资租赁公司远东宏信(03360.HK)同样是点心债市场的积极参与者。去年3月，远东宏信在香港联合交易所挂牌上市。去年5月，登陆香港资本市场不久的远东宏信首次发行12.5亿元点心债，由中金公司、汇丰银行与渣打银行出任联席簿记管理人。上月初，消息称远东宏信完成第二笔离岸人民币债券发行，融资规模为7.5亿元。

　　发债成本优势式微

　　尽管海内外债券市场正在成为融资租赁公司的重要融资渠道，遗憾的是，内地银根收紧引发货币市场利率攀升，导致金融租赁公司发行金融债券的成本显著提高;在香港，由于人民币升值预期有所削弱，并且点心债市场的供给压力逐步显现，发行利率亦呈现出上涨趋势。

　　2010年5月，华融租赁发行10亿元金融债，分为3年期和5年期两个品种，票面利率分别为3.86%和4.60%;当年7月，交银租赁发行20亿元3年期金融债，票面利率仅为3.15%;11月，江苏租赁发行5亿元5年期金融债，票面利率为4.0%。

　　进入2011年，租赁公司中，全年仅有华融租赁发行一只金融债券。去年12月底，华融租赁再度在银行间债券市场发行10亿元3年期金融债，票面利率升至5.80%，较前期上涨近200个基点，意味着3年要多支付近6000万元利息。尽管如此，相比6.65%的3年期贷款基准利率，金融债仍保留着一定的成本优势。

　　点心债的发行成本也在不断上升。据路透社报道，远东宏信上月初发行的7.5亿元点心债，期限为5年，票面利率为6.95%;而在2011年5月，远东宏信首次发行的12.5亿元3年期点心债，票息仅为3.9%，二者相差300个基点。

　　相形之下，卡特彼勒金融2010年发行的2年期点心债利率为2%，其2011年发行的第二期点心债利率区间更是低至1.375%～1.475%。

　　无论是对融资租赁公司，还是其他企业，虽然点心债成本仍低于内地借贷成本，但成本优势正在式微。去年11月，宝钢集团在港发行36亿元点心债，其2年期、3年期与5年期品种利率分别为3.125%、3.50%和4.375%，而4个月前中信泰富5年期点心债利率仅为2.7%。