由于上半年的调控，商品房销量受到抑制，开发商参建保障房意愿下滑。

　　而政府的土地收入也大幅缩水。例如今年上半年，广州全市国有土地使用权出让收入163.12亿元，同比减收33.75亿元，下降了17.14%，整体的住房建设规模和进度均处于低位。

　　住建部政策研究中心副主任秦虹上月向媒体表示，以房地产信托、房地产基金、房地产企业发债以及REITs(房地产投资信托基金)为主要业态的新型金融融资渠道将建成主流。不过从金融现状来看，5月银监会提出的中期票据发放仍处于审批中，7月发改委提出的“地方政府可发行公司债支持保障房建设”，目前也进展缓慢。例如保障房建设资金需求量达500多亿的江苏省，计划发行公司债规模在20亿左右，但当前仍处于审批过程中，暂未获得通过。

　　7月商品房开工增速下滑至-9%

　　保障房开工速度上升的背后，可能暗藏着商品房开工增速放缓的风险。莫尼塔认为，商品房投资快速下滑，保障房投资有限拉动。如果去年和今年保障房开工水平剔除的话，5月商品房新开工累计同比增速已经转负，7月商品房新开工增速已下滑至-9%。四季度房地产投资增速可能下探至21%左右。

　　莫尼塔分析师王沛表示。全年房地产投资增速将在26%左右，而去年全年房地产投资增速为33%。

　　“筹资压力仍然集中在地方政府。商品房目前低速发展的情况已经接近08年下半年。但我认为目前房地产的低谷还没有到来，商品房开发增幅的最低值有可能是在明年上半年。另外还要考虑市场反应一到两个季度的滞后因素。”杨红旭对南都笔者说。

　　市场分析师黎文江接受笔者采访时表示，一线城市的商品房开工会有所减少，在限购压力下是比较正常的。二三线城市的商品房开工还将进一步扩大。“中国有668个城市，限购的目前有41个，再扩大可能也就多20来个。总体来说，限购城市仍只是很小一部分。大部分开发商还可以去其他城市投资。另外政府也可以根据经济状况调整限购的具体方式。”

　　保障房的开工对于投资增速的带动作用目前看来并不明显。由于房地产市场受到严厉的调控，土地出让收入今年上半年较去年同期已减少33亿。接受南都笔者采访的业内人士均认为，这说明调控和地产开发两者相互影响。受限购和限价影响，资金链紧张的开发商自然没有充足的闲置资金去投资开发利润微薄的保障房。

　　中山大学岭南学院教授林江接受笔者采访时表示，商品房投资增速下滑，应该不会影响房价整体稳固的局面，“从国家和地方政府层面来看，他们对房地产市场态度的底线就是调稳而非打压，这一点发展商已十分清楚。这场博弈的结果就是在当前巨大的刚需下，房地产市场还将稳定发展。”