根据瑞银财富管理研究部发布的最新报告，虽然目前在全球范围内只有新兴市场物价出现较明显攀升，但从2013年起，全球性的通胀威胁可能卷土重来，其主要是由金融危机期间中央银行增加货币供应所导致。

　　刚刚结束一轮央行议息会议，欧洲、英国、新西兰、印度以及澳大利亚央行宣布维持利率不变，而巴西、波兰及韩国央行则再次宣布加息。

　　为应对日益严峻的通胀问题，新兴经济体纷纷加入到了加息的阵营当中。而面对复杂的内外环境，发达国家则有更多的考虑。发达国家：加息“两难”瑞银报告指出，随着美国的借贷活动增加，经济逐渐呈现可持续增长，并创造新的就业机会，美国的价格水平将再起，并对全球产生影响。

　　对此，中国社科院金融研究所金融市场研究室主任曹红辉表示，“一方面，美联储投放的美元被其他国家作为储备货币吸收;另一方面，美国经济复苏还很脆弱，还没有形成强有力的购买力来推动价格的上涨，短期没有明显通胀迹象。”美联储主席伯南克上周也曾暗示，利率水平将继续维持在记录低位，以促进经济增长。

　　因过去半年国内经济并无明显好转，英国央行上周也表示将继续维持利率不变。市场对英国加息的预期由10月之前推迟到四季度，甚至明年。而4月英国通胀已达4.5%，远超英国央行通胀目标。

　　欧元区情况则更为复杂

　　7月，欧洲债务危机可能依然存在，而德法等国通胀压力可能会更加明显。因此曹红辉认为，欧央行加息与否的两难仍会存在。

　　尽管欧央行行长曾暗示加息，但是中国社会科学院国际金融研究中心秘书长张明指出，欧洲央行还没有到频繁快速加息的周期，如果一定要加也只是象征性的。欧洲央行要加息必须先考虑两个问题，一方面是安抚核心国家，因其通胀压力已经显现，而另一方面，频繁过快加息会加重外围国家的债务负担。

　　德国财长朔伊布勒周一表示，德国物价有明确上涨趋势，但不存在引发通胀危险的理由。新兴市场：持续加息通胀依然

　　今年以来，巴西、印度、菲律宾等国已数次加息。这些国家希望通过加息来缓解通胀的愿望之迫切可见一斑，而通胀依然高企，似乎加息效果并不明显。

　　菲律宾央行副行长周一表示，全年通胀目标将保持在3%~5%。菲律宾央行行长近日暗示将再次加息以控制通胀。今年来菲律宾已两度加息。

　　张明指出，目前大部分新兴市场国家为输入型通胀，仅仅通过加息来控制，其实并不是对症下药。

　　“假定能源等大宗商品价格是新兴市场国家不能控制的，要应对这样的输入型通胀，需要通过加息以及升值这样的组合拳形式。”张明表示。

　　但是，目前大多数国家仅推出加息一拳。由于货币升值会影响出口，进而影响经济增速，各国政府既希望保持增长，又希望将通胀水平控制在可承受范围内，因此在货币升值政策面前驻足不前，这也是通胀居高不下的原因之一。

　　曹红辉也认为，“目前看来通胀压力大过增长。新兴市场还有进一步紧缩空间，央行需要在经济增长及通胀之间做出选择。”

　　由于发达国家宽松的货币政策会使大宗商品，如原油、金属等价格走高，这将进一步加剧这种输入型通胀。

　　而谈到这种通胀何时能被控制住，张明表示，全球大宗商品价格何时回落是关键。“这又要看供求及流动性，从供求来看，新兴市场国家需求依然强劲，但发达国家需求依然疲软。从流动性来看，如果发达国家依然维持宽松的货币政策，那么即使能源价格从高位回落，将依然会在比较高的位置上窄幅震荡。”因此，张明认为，短期内，新兴市场通胀压力不会消失。欧洲援助希腊意见分歧债务国融资成本提升每经记者郑步春发自上海

　　周一市场对欧债危机担忧加剧，因市场相信欧洲央行在希腊援助一事上和德国有不同立场。此事具体起因为：上周一德国财长朔伊布勒曾写信给欧洲央行行长特里谢，呼吁希腊债券持有人同意债务展延7年。然而，上周四欧央行行长特里谢表示，他不乐见任何形式的希腊债务重组，他认为这等同于债务违约。很明显，两者意见不合。

　　上述分歧已造成上周五欧元暴跌，其影响延续到本周一，市场不仅在欧元上做空，而且还抛售他们认为的所有“问题债券”。另外，衍生品市场因有杠杆效应，更将这种市场情绪放大。

　　当欧元区高层在援助问题上达不成一致时，投资者当然更没信心，最直接后果就是相关二线国家发行债券难度加大，成本被抬高，最终造成债务问题更趋恶化。

　　根据数据供应商CMA报价，保护爱尔兰和葡萄牙5年期债券的CDS合约周一急升。其中，保护爱尔兰债券的CDS升32基点至745基点，保护葡萄牙的升28基点至770基点，保护希腊的则跳升47基点至创纪录的1610基点。包含西欧15国公债CDS的指数则升8.5基点至219基点，离今年1月创下的历史纪录219仅半步之遥。

　　简单直白地说，上述CDS报价中每上升1个基点的含义为：保护100万欧元公债的“保险费”上升100欧元。以周一希腊债的CDS为例，一天内上升47基点，意味着保护每100万欧元希腊公债的“保费成本”增加0.47万欧元达到16.1万欧元。

　　换言之，如果持有该国公债收益率达不到16.1%，则收益还不够付“保费”的。很显然，这种情况下，这些二线国家是绝对无法从市场筹资的，所以只能指望欧央行或其他国际机构“无私奉献”了。因此，当这些国际机构立场矛盾时，市场的反响便十分剧烈。拉加德获中东多国支持每经记者孙立云发自上海

　　继巴西、印度、中国拉票之旅后，拉加德上周末继续访问埃及、巴林等中东国家。据外媒称，中东部分国家已公开表示支持拉加德。亚洲新兴经济体印尼也表达了同样的意愿。

　　上周五(6月10日)，国际货币基金组织(IMF)下任总裁提名已正式结束。目前共有三人参与竞选，分别是法国财长克里斯蒂娜·拉加德、墨西哥央行行长阿古斯丁·卡斯滕斯以及以色列央行行长斯坦利·费希尔。

　　临近最后时刻冲出的黑马——费希尔，现年67岁，优势在于资历深经验丰富，他曾任世界银行首席经济学家、IMF第一执行副总裁及花旗集团副总裁。而费希尔面临的第一个难题并非来自对手，而是其自身年龄，因为IMF规定总裁入职年龄不超过65岁。

　　IMF前首席经济学家SimonJohnson认为，费希尔的加入可能会改变一切，一定有重要的支持者促使他决定参选。

　　墨西哥行长卡斯滕斯全球拉票之旅也已拉开帷幕。卡斯滕斯已获得包括哥伦比亚在内的拉丁美洲国家的支持，但仅墨西哥一国在IMF执行董事会中拥有投票权。IMF总裁人选最终将于6月30日揭晓。