现象：

　　民间金融利率已经在高位稳定 交易和需求旺盛。

　　出于需求旺盛和谨慎心态，贷款标准提高，主要通过对押品的要求而非对利率的要求。

　　正规民间金融有放缓迹象;监管之外非正规民间机构涌现，越来越多的民间资金卷入。

　　民间金融存在贷款违约，正规机构涉及纠纷增加，非正规机构的关闭亦不鲜见。

　　存款不再低成本的停留在银行，分流明显。

　　资金流向监测到对非上市公司股权的投资。

　　解读：

　　民间金融活跃并非实体经济景气繁荣所致。利润正在由产业部门向金融部门转移，寻租强化;金融租金从中央到地方再到民间扩散加快，各主体按等级参与分租过程。

　　虽然利率已经连贯，但融资规模上并未衔接，这是制约金融租金扩散的因素。

　　货币紧缩、监管严格和银行业竞争结构改变，存款利率市场化已经起步。存款贴息已是趋势，不再只是季节性临时因素。息差短期或微扩，中长期压缩是必然。

　　民间金融快速发展隐含了地方政府和民间资本对金融权力的争夺愈演愈烈。

　　金融风险和政策风险来自于利率高企和违规行为增多对实体经济的伤害和金融体系脆弱性增加。

　　地方政府和金融监管部门对民间金融的监管能力和意愿、及监管协调都需加强。

　　货币政策应转向保量增价，而非双紧。信贷控制应在二季度末之前适度松动。