房地产：选股看分化看转型

　　继医疗卫生之后，中央经济工作会议随即提到了保障房的问题。会议提出：要加快推进住房保障体系建设，强化政府责任，调动社会各方面力量，加大保障性安居工程建设力度，加快棚户区和农村危房改造，大力发展公共租赁住房，缓解群众在居住方面遇到的困难，逐步形成符合国情的保障性住房体系和商品房体系。

　　展望明年房地产板块，广发证券认为，2011年上半年受制于通胀的威胁，房地产股票难有系统性机会，但到下半年，如果通胀警报解除，经济政策焦点重回“保增长”之后，或许有转机;选股的思路，可以用“看分化、看转型”来概况：分化，指的是在房价盘整、成交萎缩的时候，真正的价值创造者会脱颖而出;转型，则是指一些开发商将寻找新的投资方向，例如商业地产等新模式，甚至向其他领域发展。这些都有可能带来一些自下而上的个股机会。

　　广发证券发布的报告预计“供求双紧缩，房价弱平衡”的局面在2011年将继续维持。而通胀加剧将使得政府持续收紧货币，这可能是未来打破这个平衡的重要风险因素。

　　“在分化与转型的背景下，我们构建一个较为均衡的模拟组合。在住宅开发商中，选择高周转行业龙头———万科;在‘房地产+X’类型中，选择福星股份和中天城投，在商业地产中，选择国贸(收租股)、金桥(收租股)和凤凰(文化地产)。”广发证券称。

　　环保“经济反哺生态”时代来临

　　中央经济工作会议另一个重点提及的产业是节能环保行业。会议提出：要强化节能减排和应对气候变化，大力发展绿色经济，增强企业和全社会节能减排内生动力;加强重点节能工程建设，大力发展循环经济和环保产业，加快低碳技术研发应用;落实控制温室气体排放行动目标，积极开展应对全球气候变化国际合作。日信证券认为，这说明我国“经济反哺生态”的时代已经来临。

　　日信证券发布的报告称，2008年，中国GDP总量突破30万亿元，位居全球第三，占全球GDP总量7.3%，以及美国GDP总量的30%左右。但是，中国的能耗却位居世界第二，占全球年能耗总量的18%左右，直逼美国占比20%的榜首位置。我国经济发展的能耗水平，比发达国家高10个百分点左右，节能改造空间巨大。

　　作为全社会耗能最高的部门，工业部门也是节能潜力最大的部门，节能潜力大约在25%左右。在工业部门内部，70%的耗能都在电机上。因此，针对电机采取节能措施是实现工业节能的重中之重。同时，在钢铁、水泥、化工等重点耗能产业，高温高压气体的排放，造成能量的大量流失，通过改造措施对这部分能量加以利用也是当前的节能重点。

　　另外，水资源匮乏已经制约了经济发展，实施水资源的循环利用逐渐被提上日程;“十一五”期间，脱硫在政策驱使下效果明显，“十二五”期间，脱硝有望重复脱硫的辉煌;随着城市化进程的日益加快，“垃圾围城”现象已经刻不容缓，成为困扰社会发展和经济发展的“头痛事”，在完善技术体系监控下实施的垃圾焚烧处理，将成为破解这一个难题的最佳答案。

　　日信证券表示，经济转型期，首先看政策引导。目前，我们重点关注战略性新兴产业的相关政策指引;其次，在政策范围内，对比不同企业的市场地位和核心驱动力，并据此研判出公司的发展是否具有可持续性以及未来的变化前景。根据这个筛选标准，我们重点推荐以下组合：电机节能(合康变频和卧龙电气)、余热余压利用(易世达)、农业节水(大禹节水)、污水资源化处理(碧水源)、脱硝(龙源技术)、固废处理(桑德环境)、环保监测(先河环保)。