短期内受制于产能瓶颈，公司预计年营业收入将保持10%-20%的增速。公司两大主营业务船用齿轮箱与动力系统与工程机械变速箱的合计销售占比为70%以上，预计将保持平稳增长态势，汽车变速器在新产品研发突破之前仍处于成长初期。公司新产品定位于高端，船用可调桨、工程机械电液变速器、2 兆瓦风电齿轮箱等募投项目符合下游产业升级与进口替代的发展趋势，并将有利于提高公司的盈利能力。风电齿轮箱是公司近期的重点发展产品，公司2010 年11 月签订3.9 亿元的大额订单将保障明年的业绩增长。我们预计2010 年、2011 年、2012 年每股收益分别为0.32 元、0.40 元、0.53 元，对应于16.08元股价的PE 分别为51 倍、40 倍、31 倍，估值在机械零部件板块偏高，考虑到公司风电等新产品的成长点较多，给予“谨慎推荐”的评级。