装载机业务稳定增长

　　公司在装载机品质取胜，公司在装载机领域的技术实力毋庸置疑。随着D系列产品推向市场，以及E系列产品即将上市，公司将进一步巩固在装载机行业的领先地位。

　　装载机行业竞争格局进入稳定期，经历了前一轮行业洗牌，市场集中度大大提升，目前前八名市场占有率已达95%。中国产量也占到全球的60%。而柳工作为前三大主要装载机厂商，2009年装载机市场占有率20%，高于龙工的17.5%和厦工的15.3%。

　　估值优势为股价提供良好的安全边际，"买入"评级与其他工程机械企业一样，公司同样拥有较为积极的战略规划：2012年公司目标实现收入260亿，2015年更是500亿的收入规划，我们认为公司通过产品链拓展以及海外战略布局有望实现这一战略目标，公司的高成长也成为公司长期投资的价值所在。

　　我们对公司2010年、2011年和2012年的盈利预测分别为2.35元、3.2元和4.2元。目前股价对应2010年PE不到10倍，处于历史估值的底部，给予"买入"评级。