中联重科 (SZ:000157)最新价：22.76 0.22 0.98%，我们再次调研了中联重科[22.76 0.98%](000157)，并参加了2010年度第一次临时股东大会。

　　分析与点评：

　　1、公司对工程机械行业长期发展持积极乐观态度

　　公司对于工程机械行业全球排名前5名的厂商进行了分析，发现其销售额的60-70%来自于欧、美、日本土，据此，可以得到以下观点：

　　(1)社会越发达，对于工程机械的需求越多

　　(2)国内工程机械市场的保有量与欧美国家相比，差距还非常大

　　(3)中国的发展需要大量的投入用于固定资产投资和建设城镇化、基础设施建设逐步兴起，投入总量与比重都在增长。

　　(4)行业受房地产政策影响有限

　　2、主要产品年内的需求仍将保持旺盛

　　基建、房地产、出口是推动行业增长的驱动力。

　　(1)“两大主业”年内销量走势与正常年份相似混凝土机械销量上半年火爆，下半年也不会太差。

　　(2)环卫机械是公司一大特色，行业发展正处上升阶段

　　(3)塔式起重机受地产政策有一定影响，但总体表现较好

　　(4)挖掘机目前还处在起步阶段

　　3、自主创新是化解同质化竞争的利器

　　随着产品序列的不断增加，与徐工、三一等在产品规格、基本技术、生产工艺、销售服务方式等方面存在一定的同质化竞争。

　　4、CIFA经营情况符合预期规划，协同效应进一步显现

　　CIFA上半年业绩同比保持增长。截止6月末，主要经营指标，如应收账款、库存、现金流均较去年底明显好转，但仍未回到08年以前的水平，主要原因在于欧洲市场的复苏进程缓慢。

　　5、借助H股发行加快全球化步伐

　　全球视角来看，工程机械行业正处低谷时期，此时加快全球布局则有望在下一轮周期中抢占先机。

　　就国内市场容量来看，如果不进入国际市场，将会对持续的高速增长带来挑战，公司计划不断提高海外市场销售收入占整个销售收入的比重。

　　6、投资建议

　　公司发布的半年度预增公告中预计：上半年归属于母公司所有者的净利润约16.27亿元-21.69亿元，合EPS0.8693元-1.1591元(按总股本19.71亿股加权平均计算)。

　　我们调升10年、11年EPS至1.79元、2.20元，调升幅度为11.2%、3.3%。维持“强烈推荐”的投资评级。