放宽中小城市和城镇户籍限制，拉动房地产快速增长

　　中小城市和城镇户籍的放松，将极大加快我国人口的城市化进程，迅速加大中小城市住宅需求，带动混凝土机械的需求基础设施压力增大推进城市化，放宽户籍限制将进一步加重城市基础设施的压力，推动基础设施建设的紧迫性，而基础设施的建设将加大了工程机械的需求量。

　　固定产投资继续增长

　　09年中国固定资产投资以令人瞠目的速度超高增长，预计全年可达到32%，远超过去数年平均23%，最高26%的增长速度。拉动工程机械从负增长到正增长，在2010年仍将发挥重要作用。

　　混凝土机械受益于房地产和基建投资双轮驱动

　　三一重工混凝土机械继续从一季度同比下滑过渡到2、3季度同比大幅增长，基建和房地产次递拉动工程机械增长，房地产领域消费量逐渐从占40%上升到65%，已经成为09年表现最好的工程机械品种，符合我们年初模型的预期，全年实现同比15%正增长无悬念。

　　挖掘机械由基建、房地产、私人投资三驾马车拉动

　　09年挖掘机销售前低后高，下半年基建投资拉动作用显现，年末实现正增长，符合我们年初模型预期。三一重机的挖掘机经历第3季度低潮期之后，第4季度销量快速增长，10月份单月销量780台，预计全年将超额实现同比增长100%的目标。10年社会民间私人投资将日趋活跃，将与基建、房地产一起成为拉动挖掘机械的三驾马车。

　　估值与投资建议

　　预计09、10、11年三一重工EPS可达到1.36，1.71，1.99元/股，按10年25倍PE估值，合理价值40.00元，推荐。