11月15日，由北京大学经济学院、中国国际战略研究基金会、长城伟业期货有限公司主办的“第五届中国经济增长与经济安全战略论坛”上，多名经济专家就这次源于美国的金融危机爆发的原因、演变程度，以及对中国经济的影响、中国宏观调控政策走向进行了探讨。

　　专家们认为，金融危机的爆发是在多重因素共振下促成的，金融危机第二波还未开始，正确解读金融危机的成因、后果，吸取教训非常重要。有业内人士认为，金融危机有四个阶段，垃圾债将使危机在2009年恶化。

　　刘伟：资产泡沫化愈演愈烈，财政政策为货币政策买单

　　北京大学校长助理兼经济学院院长刘伟认为，货币政策的过度是引起美国金融风暴的根源。货币政策刺激经济的原理在于，通过不断地降低利息率，不断地降低利用资本或者是货币的代价或者成本，把更多的项目和投资吸引到经济生活中来，通过这种吸引扩大经济规模，提高经济增长速度。

　　但是，这种功能和作用背后隐藏着一个风险，就是持续不断地降低运用货币和资本的成本，把竞争力本来不强的市场预期收益率不很高的项目、竞争能力和盈利能力不突出的项目纳入到经济生活。这就造成了在经济持续扩展和增长的同时，资产的质量不断下降，随着资产可以证券化，证券又可以不断打包出卖，资产泡沫化愈演愈烈，最终随着房价的下跌，链条断裂。在这种情况下，各国出台经济刺激方案，结果就是，财政政策为活跃了30年的货币政策去买单。

　　宋鸿兵：金融危机有四个阶段，垃圾债将使危机在2009年恶化

　　宏源证券结构融资部总经理宋鸿兵认为：“金融危机第二波还未开始，冲击力比第一波还要大，2009年危机将进一步恶化，商业银行可能崩溃，诱因就是垃圾债违约迅速攀升。”

　　根据宋鸿兵分析，金融危机可能有四个发展阶段。第一个是次贷地震，美国次级房地产抵押贷款市场危机爆发;第二是违约海啸，“两房危机”背后的信用违约危机，垃圾债券违约率急升，导致掉期、CDS等金融衍生品市场的危机;第三是利率火山，信贷全面紧缩造成长期贷款利率飙升，触发利率掉期市场危机;第四，美元冰河，全球美元资产出现信心危机造成美元的世界储备货币地位动摇。

　　对于金融危机的前景，中国证监会研究中心研究员王欧则表示，从目前来看，这次危机对整个世界金融体系的冲击之大是超乎想象的，据IMF预期，到这次危机全部结束的时候，全世界对这次金融危机付出的代价将超过14万亿美元。

　　中国宏观经济学会秘书长王建认为，7000亿美元救不了美国，经过长期以来的累计，次贷制造的庞然大物已经演变成了一个怪物，而当前在美国金融市场有累计近500万亿美元的贷款，7000亿美元与之相比无异于杯水车薪。