在保增长目标下，着力扩大国内需求已成为保持国内经济稳定增长的关键之举。随着国家推出规模以万亿元计的基础建设项目，政府将通过发债增加对基础设施领域如铁路和公路投资，而四川、云南地震灾区灾后重建各项工作可能先行启动，再加上铁路和公路欠发达的新疆和西藏等中西部地区启动也将渐次展开，面对来势汹汹新一轮基础设施投资热潮，工程机械等行业无疑成为受益最大的板块。对于工程机械股的机会究竟多大?今天我们请四大机构分析师分别予以分析。

　　国金证券：投资评级调高为买入

　　11月5日国务院常务会议确定了进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，其中与固定资产投资相关的措施有：加快建设保障性安居工程，加快农村基础设施建设，加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设，加快医疗卫生、文化教育事业发展，加强生态环境建设，加快自主创新和结构调整，加快地震灾区灾后重建;其余措施为提高城乡居民收入，在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，加大金融对经济增长的支持力度。初步匡算，实施上述工程建设到2010年前约需投资4万亿元。

　　我们对政府出台的十大投资措施和4万亿元投资规划的评价如下：

　　再一次表明政府通过加大投资促进经济增长的决心，有利于工程机械的国内需求，有助于稳定市场信心和工程机械公司的估值水平。

　　通过分析投资构成，我们认为政府出台的投资措施将集中于以铁路和公路建设为主的基础设施建设，而对房地产投资的拉动有限。

　　预计2008年全社会固定资产投资约17.3万亿元，其中铁路投资约3,300亿元，公路投资约7,000亿元，房地产投资约3.6万亿元;根据上述投资措施，2009年铁路投资将增长82%，公路投资增长43%，静态测算增加固定资产投资额约1万亿元。

　　受益的工程机械品种包括挖掘机、装载机、推土机、压路机、旋挖钻、起重机和混凝土机械;由于景气度下降较快的房地产业并未受有关投资刺激，综合考虑，装载机、推土机、压路机、旋挖钻和起重机受益将更为明显，相关公司为柳工、厦工、山推、中联重科、徐工科技和三一重工。

　　四季度通常受天气影响施工量有所减少，同时春节在2009年1月，较往年靠前，所以我们认为增加的1,000亿元中央投资是否能够在当季产生预期效果有待观察，但预计对2009年初的投资需求将会有所拉动。

　　由于此次投资规划了两年时间，显示政府通过加大投资刺激内需的态度非常坚决。如果未达到效果，政府仍然会可能进一步加大投资，而工程机械行业将会明显受益，我们将行业投资评级由持有调高为买入。

　　风险提示：由于房地产投资和制造业投资占到城镇固定资产投资的50%以上，受宏观调控和全球金融危机影响，房地产业和制造业的景气度都出现下降，它们未来的增速下降幅度亦会影响工程机械需求。

　　中金公司：实际拉动5%～6%

　　近日国务院召开常务会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。根据初步匡算，到2010年底约投资4万亿元。对工程机械产品销售的拉动作用有限，维持行业投资机会需要继续等待的判断。总体上看，4万亿投资对2009年机械行业主要产品的实际拉动在5%～6%之间，拉动作用有限。

　　工程机械行业上市公司股价依然较高。面对不确定性非常大的2009年，我们认为目前工程机械行业上市公司股票的价格仍未为投资者提供足够的安全边际。因此虽然我们对国内工程机械行业的长期前景持乐观态度，但是在2009年第一季度之前，我们认为继续等待是更好的选择。

　　东方证券：财政做“加法” 市场做“减法”

　　在国际金融海啸的影响下，我国经济受到的冲击已经显现，为了缓解经济下滑速度，在保障就业的前提下，维持经济又好又快发展，国务院适时出台了十项措施。

　　由于目前我国居民收入还处于一个较低水平，消费对经济增长的拉动效应还不足，而国际金融海啸又严重影响着我国的出口增长，因此，我国经济必须依靠启动投资来拉动。

　　但是，在目前的市场环境下，以逐利为目的投资积极性(如工业投资、房地产投资等)已经全面冷却，货币政策的经济效应大幅减弱，政府只有依靠财政政策手段，加大基础设施投资等来缓解经济下滑压力。

　　国务院促进经济增长的十项措施对机械行业的影响是积极的。机械行业与固定资产投资正相关，只要我国保持适度的固定资产投资增长，行业需求就将维持在一定的增长水平上。

　　但是，国务院促进经济增长的十项措施中除铁路投资与灾后重建外，其余对机械行业的拉动效应均较小。

　　其中基础设施建设对机械行业的拉动效应要小于工业投资，而安居工程的全面实施又面临政策、法规、体制、利益平衡等诸多不确定因素影响，难以拉动起整个房地产业的繁荣。

　　当然，增值税转型将会起到提升企业的盈利能力、刺激企业投资的作用，但机械行业乃至整个经济在目前的国际大环境下，也只能是在财政政策的加法与市场因素的减法中支撑规模，寻求增长。

　　加法：铁路、公路、电网等基础设施建设、灾后重建、农村建设、医疗卫生等设施建设、安居工程等对行业的拉动。

　　减法：工业投资、房地产投资等增长的不确定性对行业需求的影响。

　　总之，在加法作用下，行业规模将获得支撑，但增长在哪里，还需要我们在目前这种错综复杂的经济环境中去认真地寻找，也许当工业投资与房地产投资等积极性重新燃起，财政政策仍处积极的时刻来临时，我们机械行业将会重新找回持续高增长的黄金时代。

　　联合证券：行业触底复苏 惊喜要到2010年

　　机械行业上市公司三季报基本符合我们预期。需求疲弱导致收入增速逐季放缓，我们重点跟踪的子行业(Wind 口径)整体增速由中报的35%放缓至30%;但成本压力不断减轻，毛利率有所企稳。

　　先导指标PMI显示行业景气仍然处于下行之中。PMI自4月份创60%新高以来，一直处于下行态势，7月份首次低于50%，10月份创新低44.6%，预计行业景气至少在未来半年内仍将下滑。

　　子行业景气将继续分化。铁路投资呈加速态势，四季度投资或占全年一半，全年投资增速近一倍。工程机械产销量增速放缓，四季度进入个位数增长，明年一季度或出现负增长，但铁路及公路等基建的快速拉动，有望抵消房地产需求持续低迷的影响，最早在明年上半年出现复苏。重型设备受下游行业景气下行影响较大，尽管目前煤炭及钢铁投资增速维持高位，但价格下跌使得明年增速有所放缓。

　　需求下滑导致工程机械行业增速延续下滑态势。以产量计，主要品种增速有不同程度下滑。

　　预计四季度各产品增速将进一步下滑，尤其是房地产需求占比高的混凝土设备可能负增长，年报或低于一致预期。

　　铁路运输设备受益铁路投资大幅加速。铁路投资维持快速增长态势，1-9月铁路投资额达2117.22亿元，增速54%。

　　加大铁路投资已经成为拉动内需的重要举措，近期多个铁路项目密集开工，因此，四季度铁路投资有望大幅超预期，基于在建项目规模数，全年投资增速有望接近一倍。

　　体现在业绩上，由于产能及招标原因，上市公司2008年业绩超预期可能性小，更多的惊喜要到2010年甚至之后才能体现。

　　重型设备投资依然维持高位。煤炭固定资产投资维持较快水平，1-9 月投资额达1562.13 亿元，同比增长达41.6%。

　　因此，煤机公司2008年业绩仍符合我们预期，但由于煤价持续下跌，煤炭行业投资2009年将放缓，进而对2009年业绩有所影响。

　　需求决定子行业景气周期。铁路运输设备当仁不让成为首选。景气下行的行业中，工程机械受益于基建效果最为显著，有望最先触底并复苏。工程机械有望率先复苏更长远地看，机械行业迎来转机有赖于固定资产投资的反弹及信贷政策的实质性放松。

　　从需求来看，通用设备业同宏观经济关联度高，除非宏观经济复苏，否则行业难以迎来转机。

　　相对而言，专用设备业需求相对简单，若来自铁路及公路等基建需求能够弥补其它需求的下滑，则行业或许率先走出低估，迎来复苏。

　　工程机械需求较为分散，房地产占比为30%，是2009年最大的不确定性因素，而铁路、公路等基建在目前疲弱的宏观背景下，有望得到加速发展。基于此，工程机械有望在基建需求的快速拉动下，率先触底并复苏。当然，工程机械的销量变化是我们观察的重要印证指标。

　　震荡整理关注量能变化

　　虽然海外市场继续调整，但周三A股表现相对强势，个股继续呈现普涨格局，不过两市成交量也出现了一定幅度的萎缩，因此后市量能的变化以及海外市场的走势仍将决定着短期大盘的方向。技术面上，虽然海外市场已连续两天调整，但A股表现仍较为强势，但周三成交量的萎缩，使得投资者观望情绪有所加重。我们认为，目前这种成交量迟迟未能放大的格局仍是由于市场信心缺乏所致，虽然近期货币政策已开始松动和经济刺激措施密集出台，但由于机构投资者对中国经济前景的担心，因此短期机构观望的策略仍将维持。而对于中小投资者来说，自从印花税下调行情失败后，他们基本都处于一个不买不卖的状况，预计只有后续成交量连续大幅放大的背景下才能再度引起中小投资者的共鸣。综上所述，现阶段大盘反复震荡格局仍将维持，而政策面以及海外市场走向将是破局的关键。(广州博信)

　　大盘存在二次探底可能

　　对于后市走向，尽管财政与货币政策开始松动，但具体政策的落实仍需要一定的过程，经济走出困境也需要相当长的时间。在经历了周一的大幅反弹之后，已基本消化了近期的利好因素影响，对经济趋于恶化的担忧依然困扰着市场，加之周边市场也较为动荡，大盘存在二次探底的可能，但调整空间不大，因为随着通胀压力的进一步减小，各种刺激经济政策有望陆续出台，在1800点左右大规模做空存在政策踏空风险。综上，短期内大盘有二次探底以确认中期底部，操作上继续建议采取不追涨，逢急跌回补手中个股仓位的策略。(国海证券)

　　热点轮动有助于信心恢复

　　股指低开后进入震荡整固之中，板块的轮动使市场活跃度增强。近期的活跃板块钢铁、水泥虽然强势不改，但大涨之后进入休整之中。在钢铁、水泥的休整期间，券商、银行板渐趋活跃，4万亿的投资也将给银行带来相应的低风险优质贷款额度，再加上宽松的货币政策下，存款准备金率具备了较大的下降空间，银行板块有可能成为继钢铁、水泥之后新的强势板块。几大强势板块的轮番活跃将为市场带来新的活力，一旦赚钱效应有所体现，市场的低迷将会发生明显改观。从股指走势看，大盘仍有在30日均线下方震荡整固的要求，但盘中的热点轮动将给投资者带来较好的短线投资机会，也有助于市场信心的恢复。(广发证券)

　　关注出口导向型企业

　　市场不可能在低价股的持续行情中创造新的反弹高度，仍需要金融地产股以及能源电力等指标股的上涨，积极的财政货币政策在相当长的时间里影响外贸的宏观经济，市场的启动不可能等到真正的经济指标已经完全走稳后才进行。从长期趋势看，2000点以下均是重要的投资区域、底部区域，除了关注超跌的板块之外，受到政策面影响的行业板块将有激情式的表演。比如前日提到的出口导向型企业的股票，已经表现出温和向上的运行态势，电子信息，纺织服装，工程机械，家用电器等都是可以期待的行业板块。(益邦投资)

　　把握逢低建仓的机会

　　大盘周三顺势低开，1800点成为短期市场的支撑位置，面对央行一口气通过单次公开市场操作净投放了500亿元资金的影响，金融股在盘中一度表现坚强。在急速冲高后，市场的回落属于正常的技术走势，而且是较为典型的洗盘行情。目前5日均线正在1802点，10日均线也在向上发散，技术支撑力度会比较强，因此，这样的洗盘应该很快就将结束。

　　操作上，我们认为不要过于紧张，大盘没有击穿1800点的支撑，则表明市场区域向上的趋势较为明确。目前很多股票都已出现了大幅的拉升，对于这些个股则应该出场观望一下。而还有些股票还处于底部区域，后市有补涨的机会，则应该把握逢低建仓的机会。(金证顾问)

　　沪指涨15.50点

　　上证指数低开23.17点,早盘冲高回落消化本周前两日的获利回吐压力,随后在全天交易结束前50分钟有大量买盘涌入，指数顺势翻红。全日量能明显萎缩,行业30类上涨1类下跌，涨幅最大的两类行业是建材(4.71%)和券商(4.37%)。技术上沪指阻力位处于1900点附近,ADR(10)为1.444↑处于正常区域,MACD(DIFF:-69.456,DEA:-95.172)51.433↑。沪指收于1859.11点,涨幅0.84%,成交金额422.68亿元，对比周二缩减27.593%,沪深两市A股平均股价为6.21元(不含停牌股),较周二增长0.08元。沪市A股上涨760家，下跌55家;深圳A股上涨637家，有48家个股下跌。A股市场非S及非ST类个股有46家涨停,有2家个股跌停;S及ST类19家个股涨停，有3家个股跌停。

　　大单增仓756家

　　周三A股大单增仓756家，大单减仓579家，主动买单成交量高于卖单的有996家。大单增仓率超过5‰的个股有94家，涉及机械仪表(24家)等20类行业,大单增仓率前5位的个股分别为：水晶光电(58.555‰)、国际实业(52.384‰)、出版传媒(48.732‰)、厦工股份(45.936‰)、东方雨虹(42.15‰);大单减仓率超过5‰的个股有30家，涉及金属材料(10家)等11类行业,大单减仓率前5位个股分别为：海隆软件(31.704‰)、德赛电池(19.865‰)、奥特迅(18.684‰)、广州友谊(14.758‰)、ST轻骑(13.728‰)。

　　沪市特大增仓145家

　　周三沪市A股特大增仓股(特大增减仓:单笔成交大于50万股或100万元的买入和卖出之差占总成交的比例)145家,特大增仓股前5位分别为: 轻纺城(80.4%)、丰华股份(45.8%)、标准股份(43.1%)、荣华实业(29.9%)、金证股份(29.2%);特大减仓股92家,特大减仓股前5位分别为: 中国南车(18.1%)、北海国发(14.4%)、马应龙(14.3%)、东方创业(8.7%)、民生银行(8.1%)。

　　千万大单45笔

　　周三出现单笔成交金额超过百万元的个股有350家,百万大单共出现5043笔,较周二缩减33.79%。百万元大单出现超过200笔的个股有5家，分别为：中信证券(700笔)、中国平安(290笔)、浦发银行(250笔)、招商银行(208笔)、攀钢钢钒(201笔);周三单笔成交金额超过1000万元的个股有12家，其中千万大单成交超过4笔的分别为:中信证券(28笔)、攀钢钢钒(4笔)。