国家统计局27日发布的数据显示，今年1至5月份，全国规模以上工业企业实现利润10944亿元，同比增长20.9%。这一增幅却比去年同期大幅回落了21.2个百分点。但受煤炭、钢铁行业等利润增幅明显上升的推动，今年前五个月工业利润的增幅比前两个月还加快了4.4个百分点，我国工业经济发展的总体势头良好。

　　多种原因导致回落

　　油价倒挂、电煤价格高涨造成的石油加工行业严重亏损、电力行业利润大幅下降，成为1至5月份工业利润增幅大幅回落的主要原因。

　　在工业39个大类中，利润变化与去年同期相比最明显的是石油加工及炼焦业、电力行业。统计显示，今年1至5月份，全国石油加工及炼焦业由去年同期盈利352亿元转为净亏损443亿元;电力行业利润同比下降74.0%。

　　油价倒挂直接导致石油加工及炼焦业的困难局面。统计局数据显示，2007年前五个月石油加工及炼焦业盈利343亿元，今年前两个月净亏损206亿元，前五个月净亏损443亿元，亏损在进一步加剧。

　　电力行业情况也类似。据中电联和煤炭运销协会统计，今年以来全国发电用煤平均价格连续两轮上涨了近60元。今年1至5月，发电企业亏损面达到80%以上。统计局数据显示，2007年1至5月电力行业利润增长了60.6%，今年1至2月利润下降了61.0%，而1至5月下降了74%。

　　石油石化亏损减少

　　天相投顾分析师石磊分析认为，1-5月份工业企业利润增速将好于市场预期，主要是1-2月份雪灾造成的影响比地震要大得多，因此1-2月受雪灾影响，下降比较多，而3-5月份虽然有地震影响，但影响不是很大;另外，拉低1-2月份工业企业利润的石油石化行业，在2-5月份期间得到的进口增值税返还，降低了石油石化业的亏损幅度，对于整体工业企业利润增速的拖累减小。

　　同时，价格上涨行业生产加快，利润上涨比较多，在较高通胀没有导致需求大幅回落的情况下，上游和下游部分有提价能力的工业企业利润得到进一步提高。

　　日前，央行2季度银行家调查问卷显示，小型企业盈利指数2007年以来首次进入不景气区间达-0.2%，分别比上季度和上年同期下降0.6和2.9个百分点，显然在出口放缓、人民币升值、高通胀以及从紧政策下，中小企业受到的影响更大。

　　利润增长仍将高位

　　有关数据还显示，1-5月虽然我国工业企业利润增速高于1-2月4.4个百分点，但却比去年同期大幅回落了21.2个百分点，主要是受到了去年连续加息导致企业资金成本加大，国际原材料价格上涨，外部需求减弱等因素的影响。

　　然而，东方证券宏观首席经济分析师冯玉明认为，下半年中国对美国的出口环境将有所改善，同时与中国经济的高增长相比，中国的固定资本存量不足，企业总体的盈利能力不会降低。他预计，扣除炼油行业，今年我国工业企业总体的盈利增长速度能够达到30%。

　　今年以来，市场一直在担心我国企业盈利增长。

　　冯玉明认为，企业化解压力的途径有两个：一是劳动生产率的提高。在重工业化时期，劳动生产率的提高速度是很快的，如日本在1961-1970年，制造业劳动生产率增长幅度达257.3%，年均提高9.9%，很好地应对了工资上涨的压力，处于相同发展阶段的中国目前劳动生产率提高的速度不应该比当时的日本差。二是价格的传导。从对外贸易看，虽然近年来中国进口商品特别是进口原材料的价格指数在上升，但出口价格指数也在上升。