昨日，三一重工公布年报，以每股收益1.35元名列深沪两市第三名。与这份绩优年报同时见报的?*?镜模玻埃埃衬甓确峙湓ぐ浮3龊跻饬系氖牵?涣辛绞懈呒酃汕笆??娜?恢毓げ⑽赐瞥鲎?龉杀镜姆桨福??蔷龆ㄒ悦浚保肮膳煞⑾纸鸷炖?翟?ê?埃??

　　作为一家民营控股的上市公司，三一重工一次性派发总额高达1.2亿元大“红包”，此举将使其实际控制人梁稳根个人账面上增加逾5000万元红利(含税)，而重仓持有三一重工的9只证券投资基金也将获得超过800万元的“大奖”。

　　但三一重工的高派现显然未能迎合二级市场“炒家”的意愿，昨日三一重工再次以阴线报收，收盘价27.37元。

　　1.2亿元巨额派现

　　三一重工董事会报告披露，2003年公司在国家积极财政政策和稳健的货币政策的支持下，受益于基础设施建设和城镇化建设投资继续保持稳步增长，国内工程机械消费市场继续保持旺盛的需求，公司经营获得了持续快速发展。

　　年报显示，2003年三一重工全年实现主营业务收入208801万元，比去年同期增长了112.08%;实现主营业务利润84849.30万元，比去年同期增长71%;实现净利润32479.99万元，比去年同期增长54.77%。因此，三一重工以1.35元的每股收益成为当前两市“探花”，航天信息和波导股份分别以每股收益2.41和1.53元暂列前两名。

　　公司董事会决定，以2003年末总股本24000万股为基数，每10股派发现金红利5元(含税)，共计派发现金红利12000万元。相对于三一重工6000万股的流通盘和2.4亿股的总股本而言，这一数字是相当惊人的。

　　8位创业者分享3500万

　　从三一重工的股东结构来看，三一控股有限公司(日前更名为三一集团有限公司)、湖南高创投、无锡亿利大机械有限公司等发起人所持股份占了三一重工总股本的75%。相应的，这些发起人也分享了此次红利的重头，总额达9000万元。其中持有三一重工72.42%的股权的三一集团在此次高比例分红中将获得8690万元。

　　尽管三一重工董事长梁稳根并未以个人名义占有上市公司股权，但通过其以59%的权益绝对控制三一集团，梁稳根间接持有三一重工42.73%的股权。照此计算，此次分红，实际控制人梁稳根的“账面”资产将增加5127.60万元。

　　另外，唐修国、向文波、毛中吾、袁金华、周福贵、翟登科、易小刚、王佐春等8位创业者也通过三一集团成为三一重工的股东，按照这8名自然人在三一集团的股东权益，他们将共计获得红利3563万元。

　　流通股东回报率2%

　　凭借优良质地和出色的业绩，三一重工在二级市场受到了理所当然的追捧，并被数十家证券投资基金重仓持有。截至昨日，该股以27.37元的高价名列深沪两市第九位。

　　从三一重工的流通股东名单中可见，截至2003年底，基金鸿阳、基金同盛等5只封闭式基金和鹏华行业成长、招商股**基金等4只开放式基金就共计持有三一重工1639万股。在三一重工的高派现中，这9只基金将共计获得现金红利约815万元。

　　自2003年7月上市以来，三一重工的平均股价大约是25元。如果以此作为流通股东的平均持股成本，按每10股派5元的标准，流通股东的平均回报率是2%。

　　派现提高净资产收益率

　　众所周知，牛市二级市场素来钟情高送股，高派现让热炒三一重工的二级市场颇为失落。

　　从去年年底开始，三一重工借助高送股的朦胧预期一路攀升，创出30.80元的历史高点，但从3月中旬起，在市场对三一重工这一高价小盘股的送股除权预期落空以后，该股便出现连续调整，昨日收盘价为27.37元。

　　一名投行人士指出，高派现和高送股最重要的一个区别就是，高派现使得上市公司与二级市场处于间接松散的联系之中，而高送股却极容易使得庄家与上市公司联手炒作。

　　上市公司支付现金股利，不但要有累计盈余，还要有足够的可动用现金，并且分配后不能影响今后流动资金周转，由于三一重工2003年在证券市场上募集资金8.99亿元，公司货币资金极为丰富。

　　分析师指出，对于资金较为充沛的公司，通过高比例现金分配的方式，可以将暂时闲置资金用于回报股东，并且降低自身净资产，提高净资产收益率，这也是上市公司选择现金分配的主要理由。

　　股价仍有投资空间

　　海通证券的研究报告显示，2003年三一重工的市净率为4.54倍，市净率略低于中联重科，2003年动态市盈率为20.99倍，低于中联重科的24倍。三一重工、中联重科两家混凝土机械公司的相关指标都高于工程机械行业的平均值。工程机械行业整体价值被低估，整个工程机械行业面临价值的再发现。三一重工2004年仍将维持较高的增长率，2004年动态市盈率目前仅为14.6倍。

　　该研究机构认为，三一重工的投资价值区间在26元—35元之间，目前股价仍有上升空间。

　　另一家证券公司研究报告则预计，基于今年全年固定资产投资仍将保持较高的增长速度，三一重工将会继续受益于混凝土机械需求的高速增加，预计2004年公司的销售收入将达到32亿元，同比增长53%，净利润则将达到4.4亿元，同比增长35%。根据这一预测，三一重工2004年的市盈率为15倍左右。参照国际上最大的工程机械企业卡特彼勒的估值水平，该股较合理的估值区间应在15倍—18倍之间，相应的价格区间在27.5元—32.8元。